所以燃气客车在2012年的增长与校车相似,已超过中型公交客车的销量

7月客车销量同比增3.4%,但传统座位客车和公交客车销量增长乏力。经历6月销量小幅负增长后,本月客车销量同比增长3.4%。7月收入同比增长11.4%,收入增速连续3个月超销量增速,主要因宇通收入增幅远高于销量增幅所致。扣除出口后,7月座位客车和公交客车销量分别同比下滑9.0%和8.6%,延续今年这两类客车销量增长乏力的趋势。

平安观点校车是8月客车销量增长动力。8月全行业销售客车2.5万辆,同比增长16.8%,其中座位客车销量仅同比增长1.6%,而公交客车销量还同比下滑了6.8%,校车是8月客车销量增长的动力之源。8月校车销量创年内新高,达4036辆,已占客车总销量的16.0%。9月随着中小学校开学和20部委联合检查的展开,校车销量仍有望保持较高水平。在出口增速逐步回落的情况下,校车有望成为下半年客车销量增长的唯一动力。

随着国家对城镇化发展的进一步推进以及公交优先政策的强调,再加上备受重视的安全达标校车的配备和开行,大中型客车在2012年保持着相对稳定的增长。
需求平稳
“大中型客车的市场需求主要来源于公路客运、旅游、城市公交和团体专用等细分领域,其中大型座位客车是客车市场上附加值较高的产品,利润高、市场认知度也高,自然更是客车企业的必争之地。2012年,大型公路客车的销售增幅在各细分车型中的表现较为突出。”业内资深人士分析指出。
相关统计数据显示,2012年1~11月,全国大型客车累计产销65630辆和65057辆,同比累计增长11.52%和10.83%,远远高于行业平均增幅。郑州宇通、苏州金龙、厦门金龙的累计销量位列前三。厦门金旅和安徽安凯分列四五位。1~11月,中型客车整车累计生产61477辆,累计销售60946辆,分别同比累计增长1.67%和0.98%,其中整车累计销量前三名是郑州宇通、苏州金龙和厦门金龙。一汽丰田和安徽安凯分列四五位。
石家庄新干线客运有限公司副总经理牛振河告诉记者:“我公司在2012年的新车采购数量不少,其中用于公路客运的有20辆。在这之中,37座的中型车用于中短途客运,53座的用于旅游包车业务。与此同时,公司还购买了40辆中型公交车用于刚刚开通的城乡公交,因为这两条城乡公交所经过的地区是县级市,人口不多,客流量不大,所以用不着‘大通道’式公交车。”
专家指出,目前中国人均出行里程相对较短,总体来看,中国城际客运、旅游及城市公交仍处低位,对便利城市公交系统和旅游的需求增长将直接刺激大中客车市场的发展,预计2012年大中型客车增量有望保持10%~15%。随着城市化进程的加快和居民收入的增加,居民出行需求将持续释放,这将长期支撑客车市场景气程度。
“大中型客车能够保持相对稳定的增长,其中一个原因就是国家政策的推动。城乡一体化发展是全面性的发展,不仅仅是农民住进楼房,交通也要适合一体化建设,因此这几年城乡公交逐渐取代农村班线。可以预见,未来几年城乡公交对于大中型客车的需求将会持续上升。”牛振河认为。
新星校车
“在校车事故频发的背景下,政策推动成为校车市场成长的关键,这也使得2012年校车成为细分市场中表现最为抢眼的一个,对企业销售业绩的增长起到很好的支撑作用。”李笃生告诉记者:“预计2012年全年中通校车销量在2800多辆。”
另据业内人士介绍,由于2011年校车销售总量在7000辆左右,基数相对较小,2012年预计全年销售在2.6万辆,所以显得增幅较大,毕竟校车市场是绝对的新兴市场,是从无到有的市场。各校车生产厂家的情况也类似,2011年,海格客车销量在200辆左右,2012年将超过1000辆。
考虑到中国城镇地区采用就近入学制,因此校车需求主要位于农村、城乡结合部地区。中国目前初中、小学学生人数合计约1.52亿人,位于农村地区的约有一半,按照其中30%需乘坐校车上学,每辆校车乘坐50人计算,则中国校车保有规模应该在50万辆左右,接近现有大客车保有量的一半,使大中客市场空间大幅增加。这也使得各家企业对2013年的校车市场充满期待和信心。
另求它源
“近年来,国家对节能减排的重视力度不断加强,先后出台关于鼓励发展节能和新能源汽车的政策、办法等,所以燃气客车在2012年的增长与校车相似,受政策拉动作用较为明显。”李笃生表示:“2012年,中通的燃气客车可以用爆发性增长来形容,全年销量在4000辆以上,除了越来越多的城市公交采用燃气车之外,中短途的公路客运车也逐渐采用燃气作为能源。此外,在新能源客车方面也有不小增长,全年销量在500辆左右,由于2012年是‘十城千辆’的最后一年,所以一些城市增加了新能源客车的采购。”
根据《交通运输节能减排专项资金管理暂行办法》,2012年度交通运输节能减排专项资金第一批支持项目共有89个,其中燃气车辆应用的项目30个,补助资金6231万元,占第一期补助总额的41.54%。2012年上半年,共计销售燃气客车11522辆。从数据来看,政策拉动燃气车辆应用的效果十分显着。
一位熟悉海格客车的业内人士告诉记者:“虽然国务院会议讨论通过的《节能与新能源汽车产业发展规划》是在2012年4月,但体现到订单增加大概是在2012年第四季度。预计海格天然气客车全年销量会有50%的增幅。”
后劲不足
早在2012年年中就有分析机构指出:2012年1~6月,我国各类客车累计销售量达到111097辆,同比增长6.39%,是2011年同期增速的近两倍。其中大型客车销量36804辆,增长8.56%,中型客车销量36298辆,增长8.82%,轻型客车销量37995辆,同比增长2.24%。但这难掩客车销售增幅由高向低的趋势,而且这一趋势将对2012年下半年客车市场产生较大的压力。而1~11月的数据恰好证实了上述分析,1~11月,客车累计销售38.14万辆,同比增长4.78%,增速进一步缩窄,后劲乏力。
“大中型客车中的主力军城市公交车在2012年的表现也很平淡,对大中型客车的总体销量贡献有限,无力扭转大中型客车后半年增长无力的状况。这主要也是受整体经济不景气的影响,各地方政府财政都很紧张,拨到公交的钱也就随之减少,公交企业无力更新车辆。”业内资深人士表示。
同样情况也出现在大中型客车的出口方面。“纵观全年4个季度,只有一季度比较突出,其余时间则表现平淡。”业内人士表示:“出口不如以往主要是受全球经济衰退的影响,再加上主要目标市场要么政局不稳,要么战争频发,大大增加了出口风险。”2011年客车出口市场达到历史高峰,大客车出口均价上升接近10万美元,中客出口均价上升至2万美元。大中客出口占比接近90%,主体地位明显,且出口额的增幅远高于出口量。
“2012年,中通客车的出口额在1亿美元左右,属于稳步发展状态。”中通客车品牌文化部部长李笃生告诉记者:“坦白讲,2012年,整个行业的客车出口能有20%左右的增幅,这其中,宇通出口委内瑞拉的大单起了很大作用。除了这一大单,行业排名前列的客车企业的出口情况基本相当。”
行业板块分析显示,由于出口委内瑞拉订单的拉动,宇通上半年大型客车销售实现了量价齐升。根据公司2011年11月9日发布的公告,宇通客车与委内瑞拉Fontur公司签订了1216辆客车及相关配套设施销售合同,该合同总金额为14.9亿元,交货期为2012年1~7月。委内瑞拉订单的单辆综合售价达到122万元,是目前公司普通大型客车售价的2.6倍,单辆净利贡献约是普通大型客车的3.5~4倍。

校车和出口仍是7月客车销量增长动力。7月销售校车2028辆,环比增长94.4%,超出我们此前的预期。近日教育部等20部门联合发出通知要求各地在秋季开学后开展校车安全专项治理工作,7月校车销量环比大幅增长或因地方提前贯彻通知精神。7月客车出口量同比增长17.7%,为近两年来单月最高出口量,1-7月客车累计出口量同比增长18.8%,2012年客车出口再创新高是大概率事件。

新《机动车运行安全技术条件》的实施促8月大型客车旺销,中型客车销量增长来自校车。8月大、中型客车销量均同比增长21.3%。我们认为大型客车销量大幅增长原因有二:1)于9月1日实施的《机动车运行安全技术条件》(GB7258-2012)要求11m以上公路客车和旅游客车为全承载结构,全承载客车价格较高,导致一部分客运企业或个人提前购买非承载大型客车;2)为了应对国庆假期的运输高峰,部分客运企业购买大型客车。中型客车中座位客车和公交客车销量均同比下滑,中型客车销量增长来自校车。8月中型客车中校车销量达2187辆,占中型客车总销量的26.1%,已超过中型公交客车的销量。

7月宇通收入增幅远高于销量增幅,三龙销量收入微幅增长。7月宇通客车销量同比增长5.1%,其中大型客车销量同比增长38.9%,因此收入同比增长37.1%(根据中客网统计测算),收入增速大幅高于销量增速。由于出口委内瑞拉的订单已于7月执行完毕,预计收入增幅与销量增幅差额将缩小。7月三龙合计销量仅同比增长1.4%,收入同比增长2.9%(根据中客网统计测算)。

宇通大型客车和校车表现上佳,促销量和收入均大幅增长。8月宇通客车销量同比增长36.3%,收入同比增长62.4%。销量增长动力来自校车,8月宇通销售校车1442辆,已占其客车销量的26.3%。宇通校车市场占有率一直稳定在30%以上,8月继续攀升至35.7%,市场地位稳固。公司大型座位客车同比大幅增长53.5%,助公司大型客车销量同比增长47.1%,正是由于大型客车销量的大幅增长,推动其收入大幅增长。

多政策发力,加强公路客运和校车安全管理。近期,国务院发布了《关于加强道路运输安全工作的意见》,教育部等20部门通知各地认真贯彻落实《校车安全管理条例》,2012版《机动车运行安全技术条件》也即将于9月1日起实施,政府进一步加强公路客运和校车安全管理。公路客运安全性的提高,有利于促进客运行业和客车生产行业健康发展。《校车安全管理条例》的贯彻实施有望提升校车需求,预计8-9月校车销售将进入开学前旺季。

预计公司9月大型客车销量同比增速将会有所下滑,但在校车的推动下中型客车销量同比增速仍有望保持较高水平。

宇通有望成为2012年业绩增幅第二的汽车整车上市公司。宇通客车从1997年上市以来连续15年利润增长,虽然有来自外部环境的有利因素,但更是其超强经营实力的体现。在2012年客车行业销量增速减缓的背景下,宇通销量增速较2011年提升较大,更显难能可贵,宇通客车1-7月累计销量同比15.7%,收入更是同比增长高达29.4%。我们维持宇通客车盈利预测,预计2012-2014年EPS分别为2.01元、2.17元和2.50元,维持“推荐”投资评级。

我们估计三龙客车价格下降促收入增速不高。8月三龙合计销量同比增长20.7%,其中金龙联合表现较差,销量同比下滑1.1%。虽然8月三龙大型客车销量同比36.3%,但其收入仅同比增长18.5%,不仅低于同期其销量增速,也低于行业平均增速。我们认为三龙客车价格下降,导致其收入增幅较低。

宇通仍就一枝独秀。8月宇通客车仍然是销量和收入表现最好的客车企业,连续两个月的收入大幅增长,将力保公司3Q12业绩继续高增长。我们维持宇通客车盈利预测,预计2012-2014年EPS分别为2.01元、2.17元和2.50元,维持“推荐”投资评级。

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